La conf\u00e9rence Preqin sur les march\u00e9s priv\u00e9s, \u00e0 laquelle nous avons assist\u00e9 le 24 septembre 2024, a mis en \u00e9vidence les grandes tendances de cette ann\u00e9e. Selon le rapport Preqin pr\u00e9sent\u00e9 par Jonathan Furer, Head of LP Solutions, et Paul Sinthunont, VP, Research Insights, les instabilit\u00e9s politiques influencent les march\u00e9s priv\u00e9s – en particulier le capital-investissement et l’immobilier – et ont un impact sur leurs performances respectives dans un paysage mondial en mutation. Voici ce qu’il faut retenir de la r\u00e9sistance des fonds de capital-investissement europ\u00e9ens et des ajustements des strat\u00e9gies immobili\u00e8res.<\/p>\n\n
Le rapport articule l’ann\u00e9e 2024 autour des \u00ab\u00a0quatre D\u00a0\u00bb – d\u00e9mographie, d\u00e9carbonisation, num\u00e9risation et d\u00e9mondialisation – qui transforment les strat\u00e9gies d’investissement des grandes institutions financi\u00e8res. La d\u00e9mondialisation, par exemple, entra\u00eene la d\u00e9localisation des cha\u00eenes d’approvisionnement et la formation de blocs \u00e9conomiques r\u00e9gionaux, ce qui influence directement les choix d’investissement dans le capital-investissement et l’immobilier.<\/p>\n\n
Les pr\u00e9visions indiquent une augmentation constante des fonds institutionnels allou\u00e9s au capital-investissement, passant de 4,3 % en 2019 \u00e0 6,9 % en 2023. Cette croissance refl\u00e8te l’attrait soutenu du capital-investissement pour les investisseurs qui cherchent \u00e0 diversifier leurs portefeuilles et \u00e0 maximiser leurs rendements dans un environnement financier qui s’est bien comport\u00e9 au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie. En Europe, en particulier, le capital-investissement semble solide. Les fonds europ\u00e9ens surpassent d\u00e9sormais leurs homologues nord-am\u00e9ricains, une tendance surprenante attribu\u00e9e \u00e0 deux facteurs principaux :<\/p>\n\n
– Multiples d’entr\u00e9e et recours \u00e0 l’endettement<\/strong>: en Am\u00e9rique du Nord, les multiples d’entr\u00e9e \u00e9lev\u00e9s et le recours fr\u00e9quent \u00e0 l’endettement augmentent les co\u00fbts de transaction dans un contexte de hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Cela complique la rentabilit\u00e9 des transactions, contrairement aux fonds europ\u00e9ens, qui adoptent une approche plus prudente, avec des multiples plus bas et un recours moindre \u00e0 l’endettement.<\/p>\n\n – Ralentissement des transactions et retards dans les sorties<\/strong>: Les gestionnaires am\u00e9ricains sont parfois confront\u00e9s \u00e0 des difficult\u00e9s pour sortir des investissements \u00e0 des valorisations attrayantes. Nombreux sont ceux qui choisissent d’attendre un march\u00e9 plus favorable pour maximiser les rendements, m\u00eame si cela implique de retarder les sorties pr\u00e9vues.<\/p>\n\n Les graphiques mettent en \u00e9vidence une diff\u00e9rence notable entre les performances des investissements immobiliers directs et celles des fonds de dette immobili\u00e8re. Le secteur de l’immobilier a accus\u00e9 un certain retard en raison des probl\u00e8mes post-pand\u00e9miques dans le secteur des bureaux. Cependant, certains secteurs de l’immobilier, notamment l’h\u00f4tellerie, ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’une \u00e9pargne forc\u00e9e lors de blocages successifs et dans un contexte inflationniste.<\/p>\n\n Un autre point cl\u00e9 des graphiques de Preqin est la comparaison entre les performances des actifs priv\u00e9s (capital-investissement et immobilier) et les indices des march\u00e9s publics. Alors que le capital-investissement a conserv\u00e9 une longueur d’avance sur les rendements \u00e0 5 et 10 ans, tous les autres secteurs ont sous-perform\u00e9 par rapport au S&P 500, qui a largement b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l’envol\u00e9e des valeurs technologiques, notamment les FAANG (Google (Alphabet GOOG), Apple (AAPL), Facebook (Meta), Amazon (AMZN)), ou les \u00ab\u00a0Magnificent Seven\u00a0\u00bb (Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA) et NVIDIA (NVDA)), o\u00f9 les valeurs technologiques repr\u00e9sentent plus de 25 % de l’indice.<\/p>\n\n Pour les professionnels de l’investissement, 2024 marque un tournant strat\u00e9gique. Dans un contexte de hausse des taux et de transformations mondiales, le capital-investissement et l’immobilier doivent s’adapter. Le capital-investissement europ\u00e9en fait preuve d’une flexibilit\u00e9 admirable mais doit rester vigilant face aux cycles du march\u00e9. Pour l’immobilier, le co\u00fbt de la dette est devenu un \u00e9l\u00e9ment crucial pour garantir des rendements sur des march\u00e9s volatils. La capacit\u00e9 des fonds et des gestionnaires d’actifs \u00e0 s’adapter aux nouvelles r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques en donnant la priorit\u00e9 aux strat\u00e9gies r\u00e9gionales et segment\u00e9es pourrait bien d\u00e9terminer le succ\u00e8s de ces deux secteurs cl\u00e9s dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n\nImmobilier : La dette immobili\u00e8re comme valeur refuge<\/h2>\n\n
Comparaison avec les indices de r\u00e9f\u00e9rence mondiaux (S&P 500, Russell 2000, MSCI)<\/h2>\n\n
Vers une strat\u00e9gie de r\u00e9silience et d’adaptation<\/h2>\n\n